Liam Dann: Durgunluk riski artıyor… bu neden doğru olabilir?

FİKİR:

Resesyona doğru gidebiliriz.

Buna hazırlıklı olmalıyız. Ayrıca kısa ve keskin olursa ekonomi için o kadar da kötü bir şey olmayabileceğini düşünüyorum…
panik.

Genel olarak ekonomik görünüm konusunda iyimser kalmaya çalıştığım düşünüldüğünde, bunu düşündüğümü görünce şaşırdım.

Ancak meslektaşım Anne Gibson ile geçen hafta Herald web sitesinde canlı bir Soru-Cevap oturumu yaptım.

Bu oturumlar hızlıdır ve ekonomiyle ilgili bazı büyük sorulara anında yanıt verilmesini gerektirir. Bu yüzden, bir şeyler üzerinde bağırsak hissine yaslanma eğilimi var.

Herald okuyucusu Danny C.

“Merkez bankaları artık dişlerinin arasında bir parça var ve enflasyonu kovalıyorlar. Faiz oranları, düşük bir tabandan çıksalar da tarihsel bir perspektiften çok hızlı yükseliyor.”

Danny C, şimdi bir ev satmak için iyi bir zaman olup olmadığını bilmek istedi. Bilgin olsun, bu konuda Finansal Piyasalar Kurumu tarafından onaylanmış tavsiyeye bağlı kaldım.

Söylediğim hiçbir şey kişisel finansal tavsiye olarak alınmamalıdır. Makro ekonomik koşullar kadar kendi finansal koşullarınız da size rehberlik etmelidir.

Ancak genel olarak önümüzdeki yıl bir düşüş göreceğiz gibi görünüyor.

Ev fiyatları şimdiden yüzde 4,1 düştü ve ekonomistler düşmeye devam edeceklerini tahmin ediyorlar – yüzde 10’a kadar.

Bu şeyler için oldukça iyi bir gösterge olabilecek yerel borsa, yaklaşık yüzde 12 kapalı.

Finans sektörü uzmanları tahvil piyasalarına işaret etmeyi sever. Spesifik olarak, ABD hazine bonolarının getiri eğrisi, durgunluğun en iyi tahmincilerinden biri olarak kabul edilen “ters çevirir”.

Normalde, getiriler bir grafik üzerinde zaman içinde çizilirse, sağa doğru eğri olmalı ve daha uzun vadeli tahviller için daha yüksek bir yatırım getirisi göstermelidir.

Örneğin, vadeli mevduat faizini düşünürseniz, bankalar ne kadar uzun süre sabit bir vadeye kilitlenirseniz o kadar yüksek getiri oranı sunar.

Tersine çevirme, daha kısa vadeli oranların (iki yıllık hazine tahvilleri gibi) uzun vadeli oranlardan daha yüksek olduğu anlamına gelir.

Başka bir deyişle, tahvil yatırımcıları daha kısa vadeli ABD devlet borcunu tutmak için daha uzun vadeli tutmak için aldıklarından daha fazla para alıyorlar.

Bu, piyasanın uzun vadeli ekonomik görünüm hakkında çok kasvetli olduğu anlamına geliyor.

Bu yıl tahvil piyasalarında da böyle oldu.

Gerçekten de, durgunluk riskinin bundan daha basit bir göstergesi var.

Faiz oranları yükseldiğinde genellikle durgunluklar gelir.

Ve merkez bankaları faiz oranlarını ne kadar hızlı yükseltirse, resesyon olasılığı o kadar artar.

Yeni Zelanda’da artık oranları çok hızlı yükseltiyoruz. Aslında, OCR piyasa beklentileri kadar yükselirse – yüzde 3,75 veya yüzde 4 – tarihimizdeki en hızlı oran artışlarından biri olacak.

Bunun ekonomiyi resesyona nasıl sokabileceğini görmek zor değil.

Borç ödeme maliyeti o kadar hızlı artıyor ki, risk alan işletmeler ve yatırımcılar (mülk geliştiricileri düşünün) kendilerini nakit akışıyla mücadele ederken bulabilirler.

Rezerv Bankası şimdi açıkça enflasyonu düşürme niyetinde. İşsizlik tarihi tam istihdam tanımlarının altında kaldığı sürece – yaklaşık yüzde 5’te – onu durduracak hiçbir şey yok.

Bu haftaki yeni verilerin, ilk çeyrek için yüzde 3 ile bir başka rekor düşük göstermesi bekleniyor.

Bu, RBNZ’nin aşırı ekonomik acıya neden olmadan ekonominin talep tarafını sıkıştırmak için normalden daha fazla hareket alanına sahip olduğu anlamına geliyor.

Gerçek şu ki, işinizi kaybetmediğiniz sürece çoğu insan için durgunluk o kadar da kötü bir zaman değil.

Hayat pahalılığı geriliyor. Ekonomide daha az talep ile işlerin yapılması daha kolay hale gelir.

Merkez Bankası’nın görmeyi umduğu şey bu.

Açıkçası ben de dahil herkes, sert bir ekonomik inişe gerek kalmadan enflasyonu kutusuna (yüzde 1 ile 3 arasında) geri alabileceğimizi umuyor.

Kimse durgunluk istemiyor. Ekonomik büyümeyi durdurmak riskli çünkü iş dünyası ve tüketici hissiyatı çok kötüleşirse orada sıkışıp kalabiliriz.

Daha yumuşak bir inişe yardımcı olmak için hala yolumuza gidebilecek şeyler var.

Dünya nihayet savaş ve salgın gibi büyük tarihi olaylar hakkında iyi haberler alabilir. Tedarik zinciri sorunları beklenenden daha hızlı çözülebilir.

Bu iyi olurdu ve faiz oranlarının şimdiye kadar yükselmesi gerekmediği anlamına gelirdi.

Turizm beklenenden daha hızlı geri gelebilir ve ekonomiye zamanında bir destek verebilir.

Kesinlikle 1970’lerin ve 80’lerin durgunluk döngülerine geri döneceğimizden korkacak kadar karamsar değilim.

Yavaş hareket ettiklerini düşünseniz bile, merkez bankaları enflasyonu hedeflemek için o zamana göre çok daha kararlı davranıyor.

O kadar düşük bir işsizlik tabanına sahibiz.

Yeni Zelanda Hükümeti’nin mali durumu çok daha iyi durumda ve ihracatımız için hala güçlü fiyatlar görüyoruz – hiçbiri 1970’lerde böyle değildi.

Ekonomimiz ekonomik sinyallere çok daha açık ve duyarlı. Bir dürtü verildiğinde hızlı bir şekilde yeniden dengelenebilir.

Ama giderek artan bir şekilde içimden bir ses, enflasyonu yenme mücadelesinin en olası sonucunun resesyona girmek olduğunu söylüyor.

Hatta bizim için iyi olabilir.